【文/馬凱】
號令並非其他，正是美國房市泡沫破滅的巨響；由於房價暴跌不見已時，那些信用不佳者無力支付分期付款，連房屋收回拍賣也無以抵償債務，因而轟然引爆了次貸風暴。那些過去被視為低風險乃至無風險的衍生性金融商品，乃赫然露出其高風險的猙獰面目，讓每個持有者都被炸得灰頭土臉，至於始作俑的投資銀行，既是囤積無數衍生的金融商品的火藥庫，當然更是粉身碎骨，立時陷入破產的厄運。前年6月次貸風暴爆發，炸彈一一引爆，直到去年9月雷曼兄弟等5家全球最大的投資銀行接連崩頹，金融海嘯之說才不脛而走，隨著這些衍生性金融商品向全球蔓延擴散的路徑，世界各國紛紛受到衝擊。其實，在這個金融體系突來的海嘯爆發之前，全球經濟實體面是十分健康的，因為20年前揭櫫的開發中國家對外開放的浪潮，正推動世界經濟走向更自由、更一體化、活力更充沛的新軌道，不僅各國經濟多蒸蒸日上，國際貿易更是突飛猛進。這樣興旺的經濟趨勢，甚至明顯造成能源、糧食與原物料的供不應求，因為直到2008年前半，國際油價還上攀先前，每桶147美元天價，主要糧食價格也以倍數上升，甚至導致十餘個國家為搶糧而暴動。因此，直到9月金融海嘯威脅全球之前不久，世界經濟處在罕見的過熱、過度興旺的局面。 一場金融海嘯似乎將此局面完全反轉，從第1季開始，許多國家的經濟紛紛陷入難以逆轉的衰退困境，台灣也難倖免。而由於金融海嘯之勢太急、太猛，經濟從興旺轉為衰退的步調又太過意外、太過凶惡，令各國人民都深陷於恐懼之中，於是經濟大蕭條、全面通貨緊縮、失落的十年等危言聳聽之說乃大為風行，引導全球經濟更向下沉淪。
全球經濟之所以從繁榮的高峰，急速凍結，經濟實體面既十分健康，則除了房市因泡沫破滅而萎縮外，完全歸咎於金融體系之驟然陷入混亂。由於巧妙包裝的衍生性金融商品宛如地雷一般埋藏全球各個角落，引爆的信號又已發出，因此過去幾年來涉足較深的各金融機構不僅首當其衝，而且對風險的承擔能力早已破表，再也不敢碰觸任何隱含轉變風險的融資貸放行為；因而原本應承擔市場體系資產與資源循環流通媒介的金融機構，全面陷入畏縮閉鎖，只求自保的狀態。正如同人體的血液循環系統突然凍結一般，整體經濟的各項活動便隨之一同凍結，營運發生困難，獲利機會流失，產品滯銷、虧損陡增，反而滋生更大的風險。看在有如驚弓之鳥的金融機構眼裡，幾乎所有的資金需求者都無比可怖，資金流動之門乃更加緊閉，令經濟實體面從原本十分健康的狀態變成奄奄一息、苟延殘喘。
隨著各主要國家的經濟成長率自去年下半年開始，先後陷入衰退，失業率直線上升，百業蕭條，恐慌的氣氛急遽升高，對能源與原物料的需求，由去年初的過度強勁，忽爾轉為供過於求，石油價格乃自高峰的每桶147美元，遽爾降至40元以下，帶動其他物價隨之俱降，通貨膨脹的憂慮乃反轉為通貨緊縮的恐懼。由於反轉過程太過急促，災禍之擴散又太過急速，因而人人皆深恐此一突來的災難將無限擴大、延伸，不知其了期。於是全球經濟大蕭條，全面通貨緊縮，失落的10年等危言聳聽之辭大行其道，製造更嚴重的恐慌氣氛，也因而加速了向下沉淪的過程。∼未完，詳見《歷史月刊253期》∼
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